普洛药业(000739):一季度承压,期待CDMO业务增长-一季点评

#核心观点：

   1、公司1Q2025实现营收27.30亿元（同比-14.63%），归母净利2.49亿元（同比+1.98%），扣非净利2.06亿元（同比-14.05%）。

   2、公司1Q2025毛利率为24.02%（同比-0.02pct），净利率为9.10%(同比+1.48pct)。

   3、公司CDMO项目数快速增长，2024年度报价项目1601个(同比+77%)，进行中项目996个(同比+35%)，商业化阶段项目355个(同比+25%)。

   4、公司推进制剂“多产品”、“多渠道”策略，每年立项开发的制剂项目达25个，2024年度完成制剂项目验证25个。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收130.40/141.50/160.20亿元，归母净利11.29/12.93/14.91亿元。对应PE为14.06/12.28/10.64倍。

  

   #风险提示：

   原料药价格波动风险；项目商业化不及预期；汇率波动风险

  

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