大金重工(002487):两海战略见效,盈利能力大幅提升-公司年报点评

#核心观点：

   1、24Q4公司出口海工产品交付完毕，实现收入14.73亿元，同比+48.55%，归母净利润1.92亿元，同比激增1017.55%。

   2、24全年收入37.80亿元，同比-12.61%，归母净利润4.74亿元，同比+11.46%，主要受益于出口海工产品高附加值带来的高盈利增长。

   3、24全年风电装备产品收入35.11亿，占比92.89%，同比-15.01%，新能源发电收入2.16亿元，占比5.71%，同比+63.95%。

   4、海外收入17.33亿元，同比+1.07%，毛利率38.48%，同比+11.28pct，海外收入占比达45.85%，同比+6.21pct。

   5、24Q4销售毛利率为33.96%，同比+13.92pct，24全年销售毛利率为29.83%，同比+6.59pct，盈利能力提升明显。

   6、公司全面进入欧洲海风市场，成功通过绝大多数欧洲头部业主的合格供应商体系认证，手握6.26亿欧元德国某海上风电群单桩基础项目未履行订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.13、10.56、13.62亿元，对应EPS分别为1.27、1.66、2.14元，给予公司2025年25X PE，目标价为31.87元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，欧洲海风装机不及预期，汇率波动。

  

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