瑞丰新材(300910):一季度业绩符合预期,有望持续稳健增长

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入8.49亿元，同比增长18.91%，归母净利润1.95亿元，同比增长27.59%。

   2、公司综合毛利率35.4%，销售净利率23.14%，同比提高1.64 pct，期间费用率9.51%，同比下降0.7 pct。

   3、公司持续扩充产品品类，完成多项细分领域OEM认证，掌握CI-4、CK-4级柴油机油复合剂及SN、SP级汽油机油复合剂配方工艺。

   4、全球润滑油添加剂市场规模约185亿美元，行业壁垒高，欧美四大跨国公司全球市占率达85%，公司全球市占率仅2%~3%。

   5、公司复合剂转型进入收获期，拥有单剂产能31.5万吨/年，在建产能43.5万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.89亿、10.63亿、12.71亿元，EPS分别为3.05、3.64、4.36元，当前股价对应PE分别为20.8、17.4、14.5倍，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本上涨、下游需求不及预期、新项目投产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。