星宸科技(301536):视频安防SoC龙头,布局端侧AI多点开花

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入23.54亿元，同比增长16.49%；归母净利润2.56亿元，同比增长25.18%。

   2、2025年第一季度，公司实现营业收入6.65亿元，同比增长26.36%；归母净利润0.51亿元，同比微增0.48%。

   3、智能安防业务2024年实现营收15.88亿元，占比67.5%，同比增长10.07%。

   4、智能物联业务营收4.75亿元，同比增长38.61%，在智能机器人、工业HMI等新领域取得突破。

   5、智能车载业务实现营收2.45亿元，同比增长31.01%，车规级芯片在前装市场逐步放量。

   6、全年研发投入达6.02亿元，同比增长21.95%，研发费用率25.59%。AI-ISP技术迭代至4.0版本，低照度成像效果显著提升。

   7、自研NPU支持0.2T至32T算力，针对Transformer及大模型进行优化。

   8、发布采用Chiplet技术的SoC方案SSC309QL，已与客户对接，预计2025年下半年推出终端产品。

   9、通过收购福建杰木ToF相关资产，布局3D感知赛道，推出iToF产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润为3.47/4.43/5.58亿元，对应PE为68/53/42倍，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。