中岩大地(003001):经营质量持续优化,海外布局加码

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入7.88亿元，同比下降14.01%；归母净利润0.62亿元，同比增长230.08%；扣非归母净利润0.61亿元，同比增长414.11%。

   2、岩土主业提质增效，毛利率24.89%，同比提升7.67pct，创2021年以来新高。岩土工程/产品销售毛利率分别为26.21%/12.14%，同比提升7.7pct/4.62pct。

   3、核电、港口等领域不断突破，中标金七门核电等项目，并与中核工业、葛洲坝集团签署战略合作协议。海外布局加速，在越南、新加坡、马来西亚设立子公司。

   4、24Q4新签订单4.58亿元，同比增长695.17%，环比增长107.04%。24年末在手订单6.28亿元，环比增长9.79%。

   5、经营质量提升，24年经营活动现金流量净额0.44亿元，同比增长141.18%。费用管控出色，销售/管理/研发/财务费用率均同比下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.46、2.46和3.20亿元，对应EPS为1.15、1.94和2.52元，PE为35、21、16倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、基建投资不及预期。2、新品研发低于预期。3、海外市场拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。