泰和新材(002254):芳纶涂覆逐步放量,主业静待供需改善

#核心观点：

   1、泰和新材2024年营业收入39.29亿元，同比增长0.10%；归母净利润0.90亿元，同比下降73.12%；扣非归母净利润0.03亿元，同比下降98.68%。

   2、2024年销售毛利率15.98%，同比下降8.24pct；净利率0.73%，同比下降8.49pct。

   3、氨纶产品产销量7.19/6.77万吨，同比增长13.83%/30.89%，但价格同比下降17.18%，导致业务亏损。

   4、芳纶产销量同比上升，但价格下降导致盈利能力减弱，行业需求减弱且竞争加剧。

   5、公司积极开拓芳纶涂覆隔膜新材料，已通过多家电池客户验证，部分客户实现小批量订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润2.14、3.27、4.07亿元，对应PE为49.85X/32.61X/26.18X。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   项目建设不及预期；

   锂电涂覆用间位芳纶验证及出货情况不及预期；

   氨纶产品及原料价格大幅波动；

   氨纶、芳纶行业投产超预期；

   宏观经济下行。

  

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