江海股份(002484):4Q24业绩小幅回暖,超级电容有望在AI服务器领域广泛应用

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入48.08亿元(YoY -0.76%)，归母净利润6.55亿元(YoY -7.41%)；4Q24营收12.69亿元(QoQ +8.01%, YoY +18.99%)，归母净利润1.60亿元(QoQ +9.08%, YoY +0.48%)。

   2、2024年公司毛利率24.90%(YoY -1.18pcts)，主要系产品降价较多及毛利率略低的超容、材料、车用薄膜电容等产品营收占比提升。

   3、铝电解电容营收39.42亿元(YoY -0.70%)，毛利率26.38%（YoY -1.27%)，固态叠层高分子电容器在多家战略客户通过认定，固液混合电容器在汽车领域实现突破。

   4、超级电容营收2.31亿元(YoY +4.34%)，毛利率20.57%(YoY -0.02%)，EDLC、LIC已获国内外多个头部企业认证，有望在AI服务器和调频侧实现规模化应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润7.57/8.79/10.31亿元，同比增速15.6/16.1/17.3%，当前股价对应PE 20/17/15x。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；市场竞争格局进一步恶化的风险。

  

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