重庆百货(600729):2024年扣非净利同增8.8％,主业经营调整持续推进

#核心观点：

   1、2024年营收171.4亿元，同比下降9.8%，归母净利润13.2亿元，同比增长0.5%，扣非净利润12.3亿元，同比增长8.8%。

   2、分季度看，Q1-Q4收入分别同比-4.6%/-18.5%/-13.0%/-1.9%，归母净利润分别同比-15.1%/-28.9%/-12.4%/+136.3%，扣非净利润分别同比-2.7%/-26.2%/-9.1%/+216.3%。

   3、分业态看，2024年重庆地区百货/超市/电器/汽贸业态营收分别同比-5.7%/+1.0%/+14.0%/-7.3%，四川地区百货/超市业态营收分别同比-11.8%/+0.2%。

   4、2024年毛利率同比增长0.8ppt至26.5%，销售/管理费用率分别同比+1.9ppt/-0.6ppt至14.7%/4.5%。

   5、2024年投资收益同比增长7.4%至7.1亿元，主因马上消费金融股权投资收益同比增长15.1%至7.08亿元。

   6、2024年公司归母净利率/扣非净利率同比分别+0.8ppt/1.2ppt至7.7%/7.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年盈利预测13.7亿元基本不变，同时引入2026年盈利预测14.8亿元，当前股价对应2025/26年10.7/9.9倍P/E。维持跑赢行业评级，上调目标价46%至38元，对应2025/26年12.2/11.3倍P/E，有14%上行空间。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，消费持续疲软。

  

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