森鹰窗业(301227):打造"独特性"、"高性价比"的产品差异化优势-年报点评报告

#核心观点：

   1、24Q4营收1.9亿同减28%，归母净利-0.1亿同减138%，扣非后归母-0.13亿同减170%。

   2、24年收入5.7亿同减40%，归母净利-0.42亿同减129%，扣非后归母净利-0.57亿同减144%。

   3、业绩变动原因：房地产市场深度调整，窗产业经历“从增量到存量”的市场阵痛期，中高端门窗零售消费疲弱，竞争激烈。

   4、公司采取渠道转型、收缩传统大宗业务、整合优化经销渠道及终端门店、拓展全品类节能窗等措施。

   5、定位“节能·美窗”，提升品牌知名度及美誉度，改造工厂，打造可视化智能工厂形象。

   6、制定“三窗一门”产品策略，拓宽品类边界，新塑窗锚定存量中端市场。

   7、加快南京和哈尔滨生产基地募投项目，扩大玻璃深加工和铝材深加工配套产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为0.04亿、0.63亿以及0.82亿，EPS分别为0.04元、0.66元以及0.86元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；原材料价格波动；房地产销售持续低迷；新产能投入及品类拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。