蓝思科技(300433):25Q1收入稳健增长,盈利能力同比改善-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营业收入170.63亿，同比增长10.10%，归母净利润4.29亿，同比增长38.71%。

   2、毛利率为12.8%，同比提升0.28个百分点，主要得益于智能手机与电脑类业务的增加。

   3、研发费用7.91亿元，同比增长37.73%，反映公司在新项目、新产品和新领域的研发投入加大。

   4、财务费用由正转负，主要由于汇兑收益增加。

   5、公司全球拥有9个研发和生产基地，包括越南、泰国、墨西哥等，战略布局全球业务。

   6、2024年内销收入289亿元，同比增长64%，内销营收占比达42%，客户结构更加均衡。

   7、公司成长逻辑从结构件厂商向电子系统级厂商升级，布局智能手机、AI PC、新能源、人形机器人等新机遇。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年归母净利润55/72/90亿，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费电子需求不及预期、消费电子创新不及预期、新能源车价格压力影响供应商盈利能力、下游产品推出节奏不及预期、地缘政治风险&客户集中度高风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。