华测导航(300627):2024年业绩稳健增长,营运能力进一步提升-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年实现营收32.5亿元（同比+21.4%）；归母净利润5.8亿元（同比+29.9%）；扣非后归母净利润5.0亿元（同比+35.3%）。

   2、四大业务板块协同筑基：资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶业务分别占总收入比重的43.8%/32.4%/18.1%/5.7%。

   3、海外业务收入为9.4亿元，同比+30.4%，毛利率达77.6%，同比+5.6pct；综合毛利率同比+0.4pct，达58.1%。

   4、2024年公司三项费用率为26.7%，同比-0.4%；研发费用为4.7亿元，同比+1.5%，占营收的14.4%。

   5、存货周转天数从163天缩短至134天；应收账款周转天数从98天缩短至97天；经营活动现金流量净额从3.5亿元增至6.6亿元。

   6、农机自动驾驶销量突破6万台；华测RTK全球年销量突破10万台；车规级产品累计交付数量超过30万套。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.6/10.0/12.9亿元，对应增速为30.4%/30.8%/29.4%，对应PE为29/23/17倍，给予公司2025年40倍PE，对应目标价为55.39元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   行业政策发生变化；市场竞争加剧；研发不及预期等。

  

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