新洋丰(000902):业绩稳健增长,产品结构优化升级

#核心观点：

   1、新洋丰2024年实现营业收入155.63亿元，同比增长3.07%，归母净利润13.15亿元，同比增长8.99%。

   2、磷复肥销量548.61万吨，同比增长8.25%，其中磷肥销量112.90万吨，同比增长6.56%；常规复合肥销量297.71万吨，同比增长3.17%；新型复合肥销量138.00万吨，同比增长22.93%。

   3、新型肥料占复合肥整体销量的比例从2018年的16.56%提升至2024年的31.67%，收入占比从19.65%提升至38.18%。

   4、公司持续完善产业链一体化布局，包括磷酸铁及其上游配套项目、上游磷化工、收购集团的磷矿等。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025~2027年净利润分别为14.70、16.81和19.08亿元，对应EPS分别为1.15、1.31和1.49元，当前股价对应P/E值分别为12、11和9倍。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原料单质肥价格大幅波动；下游农产品价格大幅波动；新建产能投放进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。