凯立新材(688269):销量持续大幅提升,新项目提供新动能-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现总营收16.9亿元，同比-6%，归母净利0.9亿元，同比-18%。2025Q1营收6.3亿元，同/环比+105%/+15%，归母净利0.22亿元，同/环比+90%/-23%。

   2、25Q1盈利能力同比显著上升，催化剂整体销量同比+188.9%，医药和基础化工领域销量分别增长174.9%/285.6%。

   3、公司业务结构优化，25Q1催化剂销售业务销量占比提升至77.5%，带动收入增长。

   4、公司持续加强研发和产业储备，24年研发投入8262万元，新增专利29项，累计专利达187个。

   5、铜川基地产能释放，彬州基地建设推进，与草滩基地、泾渭基地形成协同发展格局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利为1.30/1.84/2.34亿元，对应PE为29.3/20.7/16.3x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、贵金属价格波动、产能释放不及预期等。

  

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