九丰能源(605090):清洁能源基本盘稳固,分红回购并举提升长期价值

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入220.47亿元，同比减少17.01%；归母净利润16.84亿元，同比增长28.93%，扣非归母净利润13.50亿元，同比增长1.12%。

   2、1Q25公司实现营业收入54.84亿元，同比减少13.41%；归母净利润5.06亿元，同比增长5.40%。

   3、2024年公司LNG业务收入为97.88亿元，同比减少33.35%，毛利率为10.01%，同比增长2.73个百分点。LNG清洁能源业务销量218.10万吨（+15.2% YoY）。

   4、2024年公司LPG销售量为183万吨，实现LPG业务收入88.17亿元，同比增长0.10%，毛利率为5.65%，同比上升0.09个百分点。

   5、2024年公司氦气产销量约38万方，1Q25销量超8万方，同比高增40%。氢气产销量达8768万方。

   6、2024年公司派发固定现金分红7.5亿元，拟分派特别分红0.3亿元，全年拟分派股息7.8亿元。2025年计划回购规模达2-3亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润为17.10、19.17亿元（原值为18.55、20.17亿元），新增2027年归母净利预测为21.01亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外天然气价格大幅波动，新兴业务拓展速度不及预期。

  

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