泰和新材(002254):氨纶景气度低迷致2024年业绩承压,新能源产品放量在即

#核心观点：

   1、2024年公司收入39.3亿元，同比基本持平；归母净利润0.90亿元，同比-73%，扣非归母净利润0.03亿元，基本符合市场预期。

   2、2024年公司氨纶销量6.77万吨，YoY+31%，毛利率-11.9%；芳纶销量1.94万吨，YoY+13%，毛利率36.5%。

   3、氨纶行业短期或维持底部震荡，2024年中国氨纶产能达135万吨/年，YoY+9.3%，国内氨纶表观消费量101.2万吨，YoY+10.3%，行业供需维持宽松。

   4、新能源产品或于2025年-2026年进一步放量，芳纶纸和芳纶涂覆隔膜为重点布局产品，中长期出货规模或有望超过10亿平/年。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年盈利预测42.7%至2.08亿元，首次引入2026年盈利预测3.79亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价44.4%至13.0元，对应2026年29.6xP/E。

  

   #风险提示：

   新能源产品放量不及预期，氨纶景气度进一步下滑。

  

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