金禾实业(002597):24年分红率大幅提升,产品提价叠加成本优化,25Q1业绩同比高增

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入53.03亿元（同比-0.15%），归母净利润5.57亿元（同比-21%），毛利率19.19%（同比-4.28pct），业绩符合预期。

   2、25Q1预计归母净利润2.3-2.5亿元（同比+78%-94%），业绩略超预期，主要系食品添加剂产品价格同比提升及降本增效。

   3、24年食品添加剂销量4.30万吨（同比+5%），毛利率27.15%（同比-5.61pct）。24Q4三氯蔗糖/安赛蜜均价环比提升9.67/0.24万元/吨。

   4、定远二期年产60万吨硫酸等核心装置投产，年产20万吨合成氨项目预计2025年底试生产，生物合成创新平台完成论证和工业化设计。

   5、公司拟每10股派发现金8.30元（含税），年度现金分红及回购总额4.93亿元，占归母净利润比例88.58%。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-26年归母净利润预测为12.13、14.76亿元（前值10.07、12.58亿元），新增2027年预测17.03亿元，对应EPS为2.13、2.59、2.99元/股，当前股价对应PE为11X、9X、8X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   甜味剂行业竞争加剧导致产品价格下跌；基础化工品价格下跌；定远基地新项目建设不及预期。

  

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