五芳斋(603237):24年销售承压,毛利率有所改善-2024年年报点评

#核心观点：

   1、五芳斋2024年营业收入22.51亿元，同比下降14.57%；归母净利润1.42亿元，同比下降14.24%。

   2、24年粽子系列营收15.79亿元，同比下降18.64%，销售量同比下降20.9%，均价同比上升2.9%。

   3、24年月饼系列营收2.36亿元，同比上升3.46%，销量同比上升26.9%，均价同比下降18.5%。

   4、24年毛利率39.05%，同比提升2.66pct，其中粽子系列毛利率44.16%，同比提升5.25pct。

   5、24年归母净利率6.31%，同比基本持平；扣非净利率5.79%，同比提升0.31pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.67/1.80/1.92亿元，对应EPS为0.84/0.91/0.97元，当前股价对应P/E为24/22/21倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   端午销售不及预期，原材料成本上涨，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。