翱捷科技(688220):经营趋势向好,看好定制业务卡位-深度报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入33.86亿元，同比增长30.23%，归母净利润-6.93亿元，同比下降37.01%，扣非归母净利润-7.07亿元，同比下降7.38%。

   2、24Q4营收8.46亿元，同比增长11.94%，环比下降4.34%，归母净利润-2.81亿元，同比下降252.9%，环比下降89.86%，毛利率22.39%，同比下降1.2个百分点，环比上升0.45个百分点。

   3、公司研发费用12.4亿元，研发费率36.7%，首次下降到40%以下，较2023年下降6.3个百分点。

   4、公司是国内稀缺的智能手机SoC厂商，2024年首颗4G手机芯片已在拉丁美洲市场成功出货，计划2025年推出5G RedCap智能终端芯片，2026年推出5G智能手机SOC芯片。

   5、公司在定制化ASIC领域具有深厚技术积累和量产经验，有望受益于AI推理需求的提升和国产互联网厂商资本开支的增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年收入分别为45.20/61.95/75.19亿元，对应PS为8/6/5倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品研发进度不及预期，竞争格局恶化风险，数据信息滞后风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。