深圳华强(000062):本土电子元器件分销龙头,国产替代机遇凸显

#核心观点：

   1、电子行业景气度回升，细分环节边际复苏趋势明显。2024年以来全球半导体市场总体规模恢复增长，电子元器件行业景气度从底部区域缓慢回升。

   2、需求端部分消费类领域边际转暖，AI/汽车等驱动端侧应用创新，工业类需求整体复苏仍然乏力。

   3、库存端不同类型芯片客户库存表现分化，工业类模拟库存呈好转迹象。

   4、价格端各类电子元器件的价格普遍仍有所下降，但下降幅度已经收窄并逐步趋稳。

   5、看好海思"5+2"智能终端解决方案，公司作为海思全系列授权分销商有望直接受益于海思出货量的增长。

   6、公司受美国加征关税影响较小，代理分销的美国产品线数量占比仅0.2%，出口占比约2%，基本没有出口至美国的业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入263.11/302.38/332.62亿元，实现归母净利润5.41/6.56/7.60亿元，对应PE为47.60/39.27/33.88，维持"买入评级"。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。