启明星辰(002439):24年承压较大,与移动协同打造新增长点

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入33.15亿元（-26.44%）；归母净利润-2.26亿元（-130.53%），扣非归母净利润-1.32亿元（-127.98%）。

   2、25Q1公司收入约6.0至6.8亿元，下滑约26%至35%；归母净利润110万至165万元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润-5600万至-4800万元，亏损同比略有扩大。

   3、信创领域收入增速超15%，云安全领域收入增速20%以上。

   4、2024年公司与中国移动完成了10亿以上的关联交易，协同拓展产生的销售额占比约70%以上，2025年预期向移动及其控制企业销售商品金额约19.5亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收35.31/39.89/45.15亿元；归母净利润为1.35/2.88/4.38亿元，对应当前PE为135/63/42倍。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济影响IT支出；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。

  

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