江苏银行(600919):业绩双位数增长,区域和客户优势夯实-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年实现营业收入808.15亿元，同比增长8.78%；归母净利润318.43亿元，同比增长10.76%。

   2、不良贷款率0.89%，与年初持平；拨备覆盖率350.10%，较年初下降39.43个百分点。

   3、信贷规模保持较快增长，全行各项贷款余额20,952.03亿元，较上年末增长10.67%。对公贷款余额13,179亿元，较上年末增长18.82%；零售贷款余额6748亿元，同比增长3.40%。

   4、2024年集团净息差为1.86%，净利差为1.86%。负债成本改善主要得益于存款成本的下降，全年吸收存款平均利率为2.10%，较上年下降23bps。

   5、资产质量保持稳定，关注类贷款占比1.40%，较年初上升6bp。零售贷款风险有所暴露，个人贷款不良率较年初上升0.09个百分点至0.88%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润增速为7.4%/8.0%/7.8%，当前股价对应2025E PB在0.72X。给予公司2025年目标PB 0.85X，对应25年目标价11.66元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   经济增长不及预期；特定区域风险暴露；信贷投放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。