美好医疗(301363):呼吸机业务良好,血糖管理快速拓展-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司24年营收15.9亿（+19.2%），归母净利润3.6亿（+16.1%），扣除股份支付费用后归母净利润为3.8亿（+22.2%）。

   2、24Q4营收4.4亿（+48.7%），归母净利润1.1亿（+700.7%）。

   3、呼吸机业务收入10.9亿（+25.6%），人工耳蜗业务收入1.3亿（+18.7%），家用及消费电子组件业务收入1.7亿（+10.9%）。

   4、其他医疗产品业务收入1.0亿（+21.1%），胰岛素笔项目已实现规模化量产，CGM组件业务进入交付准备期。

   5、24年毛利率42.1%（同比+0.9pct），净利率22.8%（同比-0.6pct），剔除股份支付影响后净利率略高于去年。

   6、24年研发费用1.4亿（同比+16.8%），营收占比8.8%。

   7、公司发布股权激励计划，目标值为2025/2026/2027年营收或净利润增长率不低于56.25%/95.31%/144.14%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2024-2026年EPS分别为1.09、1.37、1.68元，给予公司2025年31倍市盈率，对应目标价为33.79元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   大客户依赖风险；下游库存积压风险；新业务拓展不及预期风险；汇率波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。