拓邦股份(002139):主业景气回升,布局机器人+端侧整机

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入105.01亿元，同比增长16.78%；归母净利润6.71亿元，同比增长30.25%；扣非归母净利润6.42亿元，同比增长25.42%。

   2、分业务看，工具和家电板块收入79.81亿元，同比增长25.48%；数字能源和智能汽车板块收入20.52亿元，同比下降6.32%；机器人板块收入4.68亿元，同比增长6.09%。

   3、公司综合毛利率为22.97%，同比提升0.66%，三大业务板块毛利率均实现同比正增长。

   4、2024年研发费用8.09亿元，同比增长17.25%，占营收比7.70%，重点投入机器人、智能驾驶等领域。

   5、公司直接出口美国营收占总收入约8%，海外多区域布局产能降低单一关税风险。

   6、机器人领域部分产品已批量出货，构建了伺服驱动+电机+运动控制等产品平台，并储备了灵巧手执行器能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润为8.09亿/9.84亿/11.75亿元，EPS为0.65/0.79/0.94，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   技术更新换代风险、下游行业应用不及预期风险、汇率波动风险、研报信息更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。