东华测试(300354):经营拐点已现,看好多业务协同发展

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入5.0亿元，同比+33%，归母净利润1.2亿元，同比+39%；1Q25实现收入1.1亿元，同比+4.3%，归母净利润0.3亿元，同比+5.6%。

   2、经营拐点显现，1Q25盈利水平超预期，4Q24单季度收入环比高增+89.7%，毛利率上升至68.7%，为历史同期最优水平。

   3、核心主业结构力学测试2024年收入3.01亿元，同比+36%，占总营收60%；电化学工作站收入0.88亿元，同比+52.26%，占比上升至17.6%。

   4、六维力传感器进入小批量试制阶段，核心指标表现较好，工业级传感器逐步缩小与进口产品差距。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.81/2.45/3.25亿元，对应PE分别为29.6x/21.8x/16.5x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游研发投入强度不及预期，国产替代情况不及预期，项目周期拉长影响结算。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。