信立泰(002294):阿利沙坦酯持续高增长,创新管线集群即将形成-年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收40.12亿元（同比+19.22%），归母净利润6.02亿元（同比+3.71%）；24Q4营收10.11亿元（同比+11.23%），归母净利润0.92亿元（同比-8.96%）。

   2、分业务表现：制剂业务营收31.92亿元（同比+20.43%），原料及中间体业务营收4.12亿元（同比-0.37%），医疗器械业务营收3.05亿元（同比+41.68%）。

   3、费用率情况：销售费用率36.71%（同比+6.53pct），研发费用率10.50%（同比-1.66pct），管理费用率6.78%（同比-1.74pct）；全年研发投入10.17亿元，占营收比重25.35%。

   4、创新管线进展：S086（高血压）已通过技术审评；恩那度司他、SAL0108、SAL056正在CDE审评中；S086（慢性心衰）、SAL003等处于III期临床阶段；JK07国际多中心II期临床进展顺利；JK06在欧洲开展I期临床；SAL0112完成肥胖适应症Ib期临床。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.6/7.6/8.8亿元，同比增速分别为9.9%/15.0%/16.4%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）市场竞争加剧的风险；2）创新研发进度不及预期的风险；3）政策超预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。