明阳科技(837663):推动座椅调节系统核心零部件进口替代,拓市场扩产能、总成件蓄势发展

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收3.04亿元（yoy+18.04%）、归母净利润7913万元（yoy+18.93%）。

   2、权益分派：每10股派发现金红利3.883元（含税）、每10股转增3股。

   3、核心产品营收增长：金属粉末冶金零件、自润滑轴承、传力杆、金属粉末注射成形零件、座椅调节机构总成件产品收入分别增长23%、19%、0.4%、36%、15%。

   4、公司双轮驱动推进业务升级：深化成熟产品的国产替代进程，积极开拓新产品市场，完成从核心零部件供应商向系统解决方案提供商的跨越。

   5、中国新能源汽车产销破千万辆，占比40.90%，公司新能源车型订单占比高达90%。

   6、2024年研发费用达1564万元（yoy+18%），年末累计拥有专利66项，其中发明专利16项。

   7、2025年计划将核心技术产品向商用车、工程机械、电动工具等领域拓展。

   8、募投项目已完成65%的投资进度，预计2026年5月建成投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.97/1.19/1.46亿元，对应EPS分别为0.94/1.15/1.42元/股，当前股价对应的PE分别为28.0/22.8/18.6倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业周期性波动风险、产品价格下降风险、税收优惠风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。