康比特(833429):25Q1收入持续高增,运动健康趁势而行-公司点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入10.40亿元，同比+23.34%，归母净利润0.89亿元，同比+1.38%；25Q1营业收入1.94亿元，同比+26.08%，归母净利润0.12亿元，同比+9.66%。

   2、24年运动营养食品收入7.89亿元，同比+71.36%，健康营养食品收入1.44亿元，同比-48.48%，主要受军队采购订单周期性影响。

   3、蛋白增肌类产品收入5.29亿元，同比+73%；能量胶矩阵产品收入0.51亿元，同比+95%。

   4、24年毛利率39.41%，同比-0.69pct，运动营养食品毛利率40.77%，同比-9.95pct，主要受原料成本上升影响。

   5、25年公司将继续强化品牌定位、聚焦爆品突破创新、加强渠道开发建设、搭建高效管理体系。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年归母净利润1.11/1.51/2.00亿元，同比增长25%/36%/32%，EPS分别为0.89/1.21/1.61元/股，对应PE分别为31X/23X/17X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业需求增长不及预期、市场竞争加剧、食品安全风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。