纳睿雷达(688522):需求持续旺盛,25Q1实现业绩开门红

#核心观点：

   1、纳睿雷达2024年实现营收3.45亿元（yoy+62.49%），归母净利7661.29万元（yoy+21.03%）；25年一季度实现收入5819万元（yoy+84.80%），归母净利润2167万元（yoy+412.07%）。

   2、24年公司雷达产品产/销量分别为78/79台，同比增速分别为90.24%/172.41%，雷达业务实现收入3.29亿元（yoy+70.82%）。

   3、24年公司雷达业务毛利率为64.20%（yoy-12.66pct），25年一季度毛利率水平为75.75%，基本恢复至正常水平。

   4、公司新增项目已签署合同金额约为8亿元，部分合同有望在25年确认收入。

   5、公司持续完善产品矩阵，24年7月推出面向低空场景的Ku波段双极化有源相控阵雷达，并在多个城市测试应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.16/3.45/5.04亿元，给予公司25年85倍PE，目标价85.00元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   客户集中度较高风险、募投项目进度或经营成果不及预期、高毛利率难以维持风险。

  

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