晶丰明源(688368):以LED照明驱动为基,外延并购打造增长新动能-跟踪报告之六

#核心观点：

   1、晶丰明源是国内领先的电源管理芯片设计企业，业务涵盖LED照明驱动芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片和高性能计算电源芯片四大产品线。

   2、2024年公司实现销售收入15.04亿元，同比增长15.38%；归母净利润-0.33亿元，扣非后归母净利润-0.09亿元。

   3、公司通过收购凌鸥创芯股权拓展MCU市场，2024年电机控制驱动产品线实现销售收入3.18亿元，同比上升95.67%。

   4、公司拟收购易冲科技100%股权，完善消费、汽车类电源管理产品线，易冲科技2024年1-6月营业收入5.18亿元，同比增长108.46%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-27年归母净利润预测为1.17/2.05/3.09亿元，营收为19.12/23.11/26.03亿元。考虑到公司通过内生外延打开成长空间、市销率较低以及国产化替代进程加速等因素，上调公司评级至"买入"。

  

   #风险提示：

   新品开发不及预期；下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。