美好医疗(301363):发布新一轮股权激励夯实增长信心,主业继续稳健向上

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现收入15.9亿（同比+19.1%），归母净利润3.6亿（同比+16.11%），扣非归母净利润3.50亿（+20.4%）；2024Q4收入4.38亿（同比+48.7%），归母净利润1.05亿（同比+701%），扣非归母净利润1.03亿（同比+726%）。

   2、主业去库存结束，业绩重回高增阶段。呼吸机组件收入10.9亿（同比+26%），家用消费电子1.7亿（同比+11%），人工耳蜗1.3亿（同比+19%），其他医疗组件1.0亿（同比+21.1%）。呼吸机组件业务毛利率提升，主业进入稳健拐点向上阶段。

   3、公司发布25年股权激励草案，设定25-27年收入目标20.9亿、26.1亿、32.7亿，分别对应同比增速31%、25%、25%；利润端目标4.9亿、6.1亿、7.6亿，分别对应同比增速35%、25%、25%。

   4、第二增长曲线注射笔+CGM稳步推进。胰岛素注射笔全自动化生产项目已实现规模化量产；自主设计开发的“美好笔”核心研发工作已完成；CGM组件产品已进入交付准备期；心血管、体外诊断等领域亦有客户合作推进中。马来三期产业基地预计25年年底前投入使用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为20.9亿、26.1亿、32.7亿，同比增长31%、25%、25%；归母净利润分别为4.9亿、6.1亿、7.6亿元，同比增长35%、25%、25%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；新业务进展不及预期；市场竞争加剧；客户集中度高风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。