安图生物(603658):集采影响1Q业绩表现,静待后续恢复-年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为44.71/11.94/10.99亿元，同比+0.6%/-1.9%/-7.3%。

   2、1Q25收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为9.96/2.70/2.57亿元，同比-8.6%/-16.8%/-18.2%。

   3、24年免疫诊断收入25.56亿元，同比+2.9%；微生物检测试剂收入3.61亿元，同比+11.5%；检测仪器收入3.54亿元，同比+17.1%。

   4、24年海外收入2.84亿元，同比增长36.3%，产品已进入100多个国家和地区。

   5、1Q25销售费用率同比提升3.00pct至19.61%，毛利率同比上升0.55pct至65.07%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润分别为12.6/14.0/15.4亿元，同比+5.1%/+11.2%/+10.3%，对应EPS 2.20/2.44/2.69元。给予25年25x PE估值，目标价54.92元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   医院装机不及预期；项目收费降价超预期；国产品牌竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。