百亚股份(003006):2025Q1自由点持续放量,市场开拓高效推进

#核心观点:

   1、2025Q1公司实现营收9.95亿元,同比增长30.1％,归母净利1.31亿元,同比增长27.27％,扣非后归母净利1.29亿元,同比增长32.41％。

   2、自由点产品实现营收9.52亿元,同比增长35.8％,高端系列产品收入占比持续提升。

   3、线下渠道实现营收6.50亿元,同比增长49.0％,其中核心区域以外省份营收增速达125.1％,电商渠道实现营收3.22亿元,同比增长8.6％。

   4、2025Q1公司毛利率、净利率分别为53.32％、13.12％,同比分别下降1.04pct、0.29pct。

   5、期间费用率为37.95％,同比下降1.04pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为33.99％/2.45％/1.52％/-0.01％。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025-27年公司营收分别为43.59/56.14/71.01亿元,归母净利润分别为3.74/4.84/6.12亿元,EPS分别为0.87/1.13/1.42元,对应PE分别为27/21/17倍,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   市场竞争恶化、渠道拓展不及预期、新品迭代不及预期。

  

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