鸿路钢构(002541):24年利润承压,智能化产线改造持续推进

#核心观点：

   1、24年归母净利润同比-34.51%，扣非净利润同比-44.91%，营业总收入215亿，同比-8.60%。

   2、24年毛利率10.33%，归母净利率3.59%，同比分别-0.80pct、-1.42pct；期间费用率合计7.18%，同比+1.03pct。

   3、24年新签合同283亿元，同比-4.8%，钢结构产量451万吨，同比+0.5%，年产能达520万吨。

   4、24年经营活动现金流净额5.7亿，同比少流入5.24亿，收现比97.1%，同比下降2.76pct。

   5、公司持续推进智能化装备改造，推动钢结构“智造”，有望提升运行效率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为9.7亿/11.5亿/13.2亿，增速分别25.6%/18.2%/15.4%，对应PE分别为14X/12X/10X。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   经济恢复不及预期，新签订单不及预期，订单转化不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。