新澳股份(603889):产能扩张持续推进,2024年业绩稳健增长

#核心观点：

   1、2024年公司收入48.4亿元，同比+9%；归母净利润4.3亿元，同比+6%；扣非归母净利润4.1亿元，同比+5%。

   2、2024年毛利率同比+0.4pct至19%，净利率同比-0.4pct至9.3%。

   3、2024年拟分配现金股利2.19亿元，股利支付率约51%。

   4、2024Q4收入9.7亿元，同比+4%；归母净利润0.6亿元，同比+10%。

   5、2024年内销/外销分别34.3/13.7亿元，同比分别+11%/+3%。

   6、毛精纺纱线/羊绒纱线/羊毛毛条/改性处理等业务收入分别为25.4/15.5/6.7/0.4亿元，同比分别+2%/+27%/+1%/+34%。

   7、2024年毛精纺纱线销量1.57万吨（同比+5%），羊绒纱线销量2599吨（同比+30%）。

   8、2024年毛精纺纱线产量1.68万吨（同比+17%），羊绒纱线产量2723吨（同比+35%）。

   9、2024年末存货同比+7.2%至19.9亿元，存货周转天数-3天至176.5天。

   10、经营性现金流量净额3.7亿元，约为同期归母净利润的0.9倍。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别4.33/4.87/5.54亿元，对应2025年PE为10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张风险；订单疲软风险；原材料价格波动风险；外汇波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。