新洋丰(000902):新型复合肥量利齐升,产业链一体化战略持续深化-2024年报点评
华创证券 2025-04-18发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营收155.63亿元,同比+3.07%;归母净利润13.15亿元,同比+8.99%。
2、2024年公司磷复肥板块合计实现收入147.4亿元,同比+3.6%;实现产量/销量640.7/548.6万吨,同比+15.4%/+8.3%。
3、新型复合肥销量年化增速达16.6%,销量占比从16.6%提升至31.7%。
4、2024年公司磷复肥板块录得毛利率16.66%,同比+1.64PCT,其中新型复合肥毛利率21.22%,同比+1.74PCT。
5、公司拟投资96亿元建设磷系新材料循环经济项目,并与湖北磷化、鑫源投资合资成立公司。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年归母净利润分别为16.43/19.09/20.95亿元,对应当前PE分别为10.5x/9.1x/8.3x。给予2025年14倍目标PE,对应目标价18.34元,维持"强推"评级。
#风险提示:
项目进展不及预期;国际油价大幅波动;安全环保政策变化。
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