金禾实业(002597):三氯蔗糖涨价带动公司一季度业绩大幅预增-2024年年报及2025年一季度业绩预告点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入53.03亿元，同比-0.15%；归母净利润5.57亿元，同比-20.94%；扣非归母净利润4.67亿元，同比-23.31%。

   2、2025年一季度预计归母净利润2.3-2.5亿元，同比增长78.06%-93.54%；扣非归母净利2.15-2.35亿元，同比增长77.73%-94.27%。

   3、2024年食品添加剂业务收入27.53亿元，同比下降4.72%，毛利率27.15%，同比下降5.61个百分点；大宗化工原料业务收入18.18亿元，同比增长2.60%，毛利率7.11%，同比下降3.10个百分点。

   4、2025Q1三氯蔗糖市场均价24.97万元/吨（YOY+99.76%，QOQ+9.09%），安赛蜜3.71万元/吨（YOY-2.37%，QOQ-1.59%），甲基麦芽酚10万元/吨（YOY+66.67%，QOQ-0.60%），乙基麦芽酚7.88万元/吨（YOY+38.25%，QOQ-1.01%）。

   5、公司年产8万吨电子级双氧水项目完成建设，年产1万吨新一代锂电池电解质前驱体项目按计划推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年基本每股收益2.06元，当前股价对应市盈率12倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   产品价格波动风险；行业供给增加风险；原材料价格大幅波动风险；下游需求波动风险；出口量不及预期风险；贸易摩擦风险；行业供需格局恶化风险；项目推进不及预期风险等。

  

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