金禾实业(002597):24年净利承压,静待代糖复苏-年报点评

#核心观点:

   1、金禾实业2024年实现营收53亿元(同比基本持平),归母净利5.6亿元(yoy-21％),扣非净利4.7亿元(yoy-23％)。

   2、24Q4实现营收12.6亿元(yoy+4％,qoq-16％),归母净利1.5亿元(yoy+5％,qoq-9％)。

   3、24年公司拟每股派发现金红利0.83元(含税),股利支付率为82％。

   4、食品添加剂板块24年收入同比-4.7％至27.5亿元,毛利率同比-5.6pct至27.2％。

   5、大宗化工原料板块24年收入同比+2.6％至18.2亿元,毛利率同比-3.1pct至7.1％。

   6、25年1-2月三氯蔗糖出口量累计同比-14％至2596吨。

   7、定远二期项目年产60万吨硫酸、6万吨离子膜烧碱等核心装置顺利投产。

  

   #盈利预测与评级:

   维持25-26年归母净利润10.2/12.6亿元,引入27年归母净利润为14.9亿元,25-27年归母净利同比+83％/+24％/+18％。给予公司25年15倍PE,目标价26.85元,维持"增持"评级。

  

   #风险提示:

   代糖需求持续低迷风险,原材料大幅波动风险。

  

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