华东医药(000963):工业板块带动24年归母净利超预期-年报点评

#核心观点：

   1、2024年华东医药实现营收419.1亿元（yoy+3.2%），归母净利35.1亿元（yoy+23.7%），高于预期。

   2、工业板块表现突出，24年医药工业收入138.1亿元（+13.1%yoy），扣非归母净利润+29.0%yoy。

   3、创新药进展显著：FRα-ADC、乌司奴单抗生物类似药等产品于2024年上市，PARP抑制剂于2025年1月上市，EGFR-TKI迈华替尼等有望2025年上市。

   4、GLP-1系列创新药布局完善，包括HDM1002、DR10624和HDM1005等产品。

   5、商业板块24年营收270.9亿元（+0.4%yoy），医美板块24年营收23.3亿元（-5.0%yoy）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利为40.49/46.40/52.29亿元，较前值上调0.8/4.5%。维持"买入"评级，目标价52.27元。

  

   #风险提示：

   产品销售不及预期，产品降价风险，研发进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。