普洛药业(000739):全年营收增长4.77％,利润端略有承压-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收120.22亿元（+4.77%），归母净利润10.31亿元（-2.29%），扣非归母净利润9.84亿元（-4.09%）。

   2、四季度单季营收27.31亿元（-8.15%），归母净利润1.61亿元（-20.85%），扣非归母净利润1.53亿元（-22.81%）。

   3、2024年公司整体毛利率23.85%，同比下降1.81pp；净利率8.57%，同比下降0.63pp。

   4、原料药中间体、CDMO、制剂板块营收分别为86.51/18.84/12.56亿元（+8.32%/-6.05%/+0.51%），剔除新冠项目影响后三大业务全面增长。

   5、2024年公司研发费用6.41亿元，同比增加2.66%，CDMO报价项目1601个（+77%），进行中项目996个（+35%），API项目116个（+40%）。

   6、2024年共有12个API品种国内外注册获批；5个制剂国内获批，2个制剂品种美国FDA注册获批；完成20个API品种DMF申报，17个制剂品种ANDA申报。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润11.23/12.57/13.99亿元，同比增速8.9%/11.9%/11.4%，当前股价对应PE=13.9/12.4/11.2x。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   景气度下行风险；地缘政治风险；安全环保风险；价格风险。

  

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