博威合金(601137):新材料盈利向好,光伏静待美国产能释放

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入186.55亿元，同比增长5.1%；归母净利润13.54亿元，同比增长20%；扣非净利润13.25亿元，同比增长16%。

   2、24Q4单季度营业收入40.66亿元，同比下降22.27%，环比下降28.87%；归母净利润2.56亿元，同比下降23.10%，环比下降44.34%。

   3、新材料业务出货量24.06万吨，同比增长22.21%；净利润4.36亿元，同比增长54.64%，单吨净利提升至1811元/吨。

   4、新能源业务营业收入45.45亿元，净利润9.18亿元，同比增长9.03%；单W盈利提升至0.45元/W。

   5、2025年经营目标：新材料业务总销量目标27.80万吨，同比增长16%；新能源业务组件销售目标2.8GW。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为13.20、14.72、15.36亿元，对应PE分别为10.3、9.3、8.9X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   美国政策风险；项目建设进度不及预期；需求测算偏差以及研报使用公开信息滞后；核心假设条件变动造成盈利预测不及预期；研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。