新洋丰(000902):业绩符合预期,新型复合肥销量快速增长
中金公司 2025-04-17发布
#核心观点:
1、2024年新洋丰收入155.6亿元,同比增长3.1%;归母净利润13.15亿元,同比增长9%,符合预期。
2、2024年公司磷酸一铵/常规复合肥/新型复合肥销量同比变化+6.56%/+3.17%/+22.93%至112.9/297.7/138万吨。
3、新型肥料销量由2018年的54.85万吨增长至2024年的138万吨,年复合增长率16.63%。
4、公司计划在宜昌高新区投资约96亿元,分两期建设磷系新材料循环经济产业园。
#盈利预测与评级:
维持2025年盈利预测15.2亿元基本不变,引入2026年盈利预测16.4亿元。公司当前股价对应11.4倍2025年和10.5倍2026年市盈率。维持“跑赢行业”评级,目标价15元不变,对应12.4倍2025年和11.5倍2026年市盈率和9%的上行空间。
#风险提示:
复合肥需求不及预期,新项目建设进度不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。