国机精工(002046):特种轴承和机床工具快速增长,2025年预算目标增长23.12％-2024年报点评

#核心观点：

   1、国机精工2024年营业收入26.6亿元，同比下降4.5%；归母净利润2.8亿元，同比上升8.1%；扣非归母净利润2.37亿元，同比上升24.6%。

   2、四季度业绩快速修复，营业收入8.52亿元，同比增长15.06%；归母净利润0.75亿元，同比增长321.43%。

   3、分业务看：轴承行业营业收入12.84亿，同比增长23.71%；磨料磨具行业营业收入9.76亿，同比下滑2.8%；贸易及工程服务营业收入3.66亿，同比下滑47.65%。

   4、公司毛利率35.27%，同比上升2.41个百分点；净利率10.92%，同比上升1.21个百分点。

   5、特种及精密轴承营业收入10.58亿，同比增长46.46%；机床工具营业收入5.76亿，同比增长19.88%。

   6、2025年预算目标合并营业收入32.72亿元，同比增长23.12%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025年-2027年营业收入分别为31.97亿、37.89亿、44.6亿，归母净利润分别为3.67亿、4.61亿、5.6亿，对应的PE分别为20.84X、16.56X、13.65X。上调公司评级为“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1：国防、风电行业需求不及预期；2：超硬材料行业发展及需求不及预期；3：行业竞争加剧，毛利率下滑；4：原材料价格上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。