妙可蓝多(600882):深化整合蒙牛渠道,期待业绩弹性-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入48.44亿元，同比-8.99%；归母净利润1.14亿元，同比+89.16%。

   2、奶酪业务收入37.57亿元（同比+6.92%），占比提升至80%，其中即食营养系列收入20.50亿元（+3.2%），餐饮工业系列收入13.13亿元（+14.03%），家庭餐桌系列收入3.95亿元（+4.92%）。

   3、液态奶收入4.01亿元（+3.76%），贸易业务收入5.31亿元（-34.97%），低毛利业务战略性收缩。

   4、24年毛利率为28.99%（yoy+2.31pct），销售费用率19.0%（yoy-0.1pct），管理费用率5.55%（yoy+2.1pct），销售净利率2.35%（yoy+1.2pct）。

   5、公司聚焦奶酪主业，完成蒙牛奶酪资产注入后，推进双品牌协同与全渠道布局，计划巩固儿童奶酪优势，拓展成人休闲零食及高附加值原制奶酪。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年每股收益为0.47、0.64、0.84元。目标价28.91元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、居民消费力恢复不及预期、营收增长不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。