韦尔股份(603501):产品结构持续优化,看好汽车CIS高增

#核心观点：

   1、2024年公司收入257.31亿元，同比增长22.4%；归母净利润33.23亿元，同比增长498.1%，业绩符合市场预期。

   2、汽车CIS业务收入59.05亿元，同比增长29.9%，毛利率高于消费类产品，未来有望成为第一大产品。

   3、智能手机市场图像传感器业务收入98.02亿元，同比增长26.01%，高端产品OV50H获得市场认可。

   4、新兴AR/VR及物联网市场收入7.60亿元，同比增长42.37%。

   5、2024年公司毛利率29.44%，同比提升7.68个百分点；归母净利率12.92%，同比提升10.27个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年收入预测2.6%至297.51亿元；维持2025年净利润预测46.3亿元。首次引入2026年收入/净利润预测344.58/56.86亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价12.4%至145元，对应38.1/31.0倍25/26年市盈率，较当前股价有16.7%上涨空间。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，新产品导入不及预期，贸易摩擦，产能紧缺，竞争加剧。

  

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