春风动力(603129):业绩表现亮眼,新品值得期待-2024年年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入150.38亿元（+24.18%），归母净利润14.72亿元（+46.08%），扣非归母净利润14.42亿元（+48.54%）。2025Q1收入42.5亿元（+38.86%），归母净利润4.15亿元（+49.6%）。

   2、全地形车业务收入72.1亿元（+10.85%），销量16.91万辆（+15.47%）。推出中高端新品U10 PRO，并收购欧洲GOES四轮品牌，巩固欧洲市场领先地位。

   3、摩托车业务收入60.37亿元（+37.14%），销量28.65万辆（+99.19%）。产品高端化和全球化战略持续推进，新品150SC、675SR上市完善产品矩阵。

   4、电动车业务收入3.97亿元（+414.15%），销量10.6万辆，成为公司第三增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为17.51/21.98/26.45亿元，同比+18.95%/+25.53%/+20.35%，对应PE为13.38/10.66/8.86倍，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、美国加征关税风险：公司对美销售四轮车和两轮车产品，美国加征关税直接影响终端需求和产品利润率；

   2、竞争加剧风险：公司国内摩托车市场面临竞争加剧风险，若竞争对手开启价格战，公司业绩将承压；

   3、需求不及预期风险：在美国关税战风险下，全球消费者购买决策或更加理性，导致四轮车和两轮车终端需求下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。