行动教育(605098):Q4收款边际改善,百校计划潜能可期-2024年报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入7.83亿元，同比增长16.54%；归母净利润2.69亿元，同比增长22.39%；扣非归母净利润2.41亿元，同比增长12.15%。

   2、2024Q4实现营收2.21亿元，同比增长4.47%；归母净利润0.74亿元，同比增长25.84%；扣非归母净利润0.55亿元，同比下滑5.40%。

   3、公司执行大客户战略成果显著，品牌影响力持续提升，人才梯队建设卓有成效，培训和咨询业务订单量充裕。

   4、截至2024Q4末，公司合同负债10.80亿元，同比增长12.70%；2024Q4销售商品、提供劳务收到的现金3.38亿元，同比增长11.06%。

   5、2025年2月，公司开启“百校计划”，通过开设新分校推动组织裂变与人数增长，未来驱动订单增长潜能可期。

   6、2024年公司毛利率76.05%，同比下降2.21pct；期间费用率39.20%，同比下降1.40pct；归母净利率34.28%，同比上升1.64pct。

  

   #盈利预测与评级：

   下调预计2025-2026年归母净利润为3.04/3.41亿元（原值3.32/3.98亿元），新增预计2027年归母净利润为3.82亿元。参考可比公司估值，给予2025年18倍PE，下调目标价至45.90元（原值46.40元），维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   大客户新签订单回款不及预期、市场竞争加剧等风险。

  

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