东鹏饮料(605499):25Q1业绩超预期,新品增长表现亮眼-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入48.48亿元，同比增长39.23%；归母净利润9.80亿元，同比增长47.62%；扣非净利润9.59亿元，同比增长53.55%。

   2、分产品看：能量饮料收入39.0亿元，同比增长25.7%；电解质水收入5.7亿元，同比增长261.5%；其他饮料收入3.7亿元，同比增长72.6%。

   3、分区域看：广东区域收入11.3亿元，同比增长21.6%；华东/华中/广西/西南/华北区域收入分别同比增长30.8%/28.6%/31.9%/61.8%/71.7%。

   4、25Q1公司毛利率44.5%，同比+1.7pcts，主要系原材料成本下降；销售/管理费用率分别同比-0.4/-0.5pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年实现营收207.8/253.8/300.7亿元，同比增长31.2%/22.1%/18.5%；实现归母净利润44.3/54.2/64.9亿元，同比增长33.3%/22.3%/19.8%，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、新品推广不及预期、原材料价格大幅波动等。

  

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