润农节水(830964):信用减值损失拖累业绩,25年持续发力-2024年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收9.8亿元，同比增长31%，归母净利润0.08亿元，同比下降76%，主要因计提信用及资产减值损失约6000万元。

   2、2024Q4营收5.16亿元，同比增长73%，环比增长183%，归母净利润-0.13亿元，同比下降239%，环比下降219%。

   3、节水工程业务营收7.7亿元，同比增长33%，毛利率15.2%，同比下降4pct；节水材料业务营收2.0亿元，同比增长21%，毛利率18.5%，同比上升3pct。

   4、2024年期间费用0.84亿元，同比增长19.5%，费用率8.5%，同比下降0.8pct。

   5、2024年10月湖北国资实现控股，有助于公司获取项目订单，未来将打造全产业链综合性公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为0.41/0.53/0.67亿元，同比增长417%/30%/26%，对应PE为54/42/33倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，需求不及预期。

  

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