锐捷网络(301165):2024年归母净利润同比增长43％,持续受益数据中心发展

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营业收入116.99亿元，同比增长1.36%；实现归母净利润5.74亿元，同比增长43.09%；扣非净利润5.3亿元，同比增长50.98%。

   2、2024年网络设备收入为96.5亿元，同比增长14.90%，占总收入比提升至82.52%。公司在交换机、无线产品、云桌面等多个领域保持市场领先地位。

   3、2024年海外收入同比增长52.72%，收入占比提升至15.98%，业务覆盖100多个国家和地区。

   4、2024年公司毛利率38.62%，与2023年基本持平。销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为15.51%/5.5%/16.12%。

   5、公司推出LPO 400G/800G光模块和51.2T CPO交换机等高性能产品，满足智算中心和数据中心的高带宽需求。

   6、公司已中标中国电信天翼云高性能核心交换机采购招标项目，与阿里巴巴、腾讯、字节跳动等互联网大厂合作加深。

   7、公司指引2025年一季度归母净利润9,800万元至12,500万元，同比增长4142.15%至5310.90%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.7/7.8/8.9亿元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   AI发展不及预期、技术创新发展不及预期、行业竞争加剧。

  

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