千禾味业(603027):收入端有所承压,期待后续变革成效-24年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收30.7亿元，同比-4.2%；归母净利润5.1亿元，同比-3.1%。2025年一季度营收8.3亿元，同比-7.2%；归母净利润1.6亿元，同比+3.7%。

   2、分业务看，2024年酱油收入19.6亿元，同比-3.8%；食醋收入3.7亿元，同比-12.5%；其他业务收入7.0亿元，同比-0.4%。2025年一季度酱油/食醋/其他收入同比分别-4.7%/-10.6%/+19.6%。

   3、2024年毛利率37.2%，同比+0.04pp；2025年一季度毛利率38.9%，同比+2.9pp，主要受益于原材料成本下降和高毛利产品占比提升。

   4、公司将持续丰富零添加产品线，拓展食醋及料酒等品类，深化渠道结构调整，提升经营质量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.55元、0.61元、0.67元，对应动态PE分别为21倍、19倍、18倍，维持“持有”评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本波动风险，市场竞争加剧风险，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。